资金面节后或迎阶段性宽松，资金利率有下行空间

　　春节后的首个工作日，公开市场将迎来逆回购集中到期和2月的中期借贷便利(MLF)续做。

　　数据显示，2月18日(星期日)有1910亿元逆回购及4990亿元MLF到期。

　　国海证券固收团队认为，春节假期结束后，伴随着现金重新回流银行间体系，资金利率中枢有望下移。尽管同一时间，央行一般会通过逆回购到期不续做的方式，回笼银行间流动性，不过考虑到居民存款成本一般较低，还是会对资金利率中枢起到助推下行的作用。

　　该机构表示，复盘2019年至2023年春节后资金利率走势，节后两周左右资金利率下行的可能性较大。当然，也存在像2023年由于央行回笼逆回购速度较快，导致资金利率中枢反而上行的情况。不过在本轮降准操作的背后，展现出央行当前对于资金面呵护的态度，今年春节后资金利率上行的可能性不大，反而有进一步的下行空间。